주가는 왜 실적 발표 전에 먼저 움직일까? 주식시장의 ‘선반영’ 제대로 이해하기
주가는 왜 실적 발표 전에 먼저 움직일까? 주식시장의 ‘선반영’ 제대로 이해하기 주식투자를 하다 보면 처음에는 이해하기 어려운 장면을 자주 만나게 됩니다. 분명 실적 발표 전인데 주가가 먼저 크게 오릅니다. 그리고 기다리던 실적 발표 날, 회사가 사상 최대 매출이나 영업이익을 발표했는데 오히려 주가는 떨어집니다. 반대로 실적이 좋지 않은데도 주가가 갑자기 상승하는 경우도 있습니다. 처음 경험하면 이런 생각이 듭니다. “실적이 좋은데 왜 주가가 떨어지지?” 그 이유를 이해하려면 주식시장의 중요한 원리인 ‘선반영’ 을 알아야 합니다. 주식시장은 현재의 기업만 평가하지 않습니다. 앞으로 기업이 어떻게 될 것인가에 대한 기대를 먼저 가격에 반영하는 시장 이기 때문입니다. ◆ 주가는 과거보다 미래를 먼저 본다 기업의 실적 발표는 이미 지나간 기간의 결과를 보여줍니다. 예를 들어 2분기 실적 발표라면 4월부터 6월까지 기업이 얼마나 벌었는지를 확인하는 것입니다. 그런데 투자자들은 실적 발표일까지 가만히 기다리지 않습니다. 제품 판매량, 수출 데이터, 업황, 원재료 가격, 경쟁기업 실적, 증권사 전망치 등을 이용해 실적을 미리 예상합니다. 외국인과 기관 역시 같은 작업을 합니다. 그러면서 시장에서는 자연스럽게 예상치가 형성됩니다. 그리고 예상보다 실적이 좋아질 것이라고 판단하는 투자자가 많아지면 실적 발표 전부터 주식을 사기 시작합니다. 결국 실적 개선 예상 → 매수 증가 → 주가 상승 → 실제 실적 발표 라는 순서가 만들어질 수 있습니다. 이것이 선반영의 기본 구조입니다. ◆ 선반영을 아주 쉽게 이해해보자 A기업의 현재 주가가 5만원이라고 가정해보겠습니다. 시장은 다음 분기 영업이익이 크게 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 처음에는 일부 투자자만 알고 있던 전망이 시간이 지나면서 시장 전체로 퍼집니다. 그러자 주가는 움직이기 시작합니다. 5만원이 5만5천원이 되고, 다시 6만원, 6만5천원까지 올라갑니다. 그리고 실적 발표 날 정말 좋은 실적이 발표됐습니다. ...
